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     春节期间,淡水河谷溃坝事故继续发酵,Brucutu矿区暂停生产,影响铁矿年产量3000万吨,即在前期计划减产4000万吨后,又新增3000万吨减量,停产消息刺激掉期价格快速拉涨,新交所5月合约最高一度涨至90.89美金/吨。由此春节后的第一个交易日,国内黑色系期货多数上涨,铁矿石更是气势如虹封涨停,创出23个月以来新高,并影响钢材市场心态似乎也由谨慎转为积极,节后钢材价格开门红。不过这种上涨的可持续性则依然存疑,首先,铁矿石价格经历大幅飙升之后,目前的价格已攀升至近两年的价格最高点,很大程度上已经透支了后市行情,虽然短期铁矿石价格可能仍会保持相对高位,但总体或高位盘整为主,短期对于成品市场恐再难有明显的积极推进意义,这点从国内今日黑色系期货运行状况已不难看出;而同时,钢材市场又不得不回到当下供需权衡的问题,随着春节后工程项目复工之后实际需求逐渐显现,一旦需求不及预期,累积库存将快速转变为市场压力,我们并不难想象这种压力之下,市场将如何走向,所以对于短时操作,市场或仍将偏于谨慎。


     今年冬储虽然比前几年要弱,起步时间晚,但是终究是来了,只不过力度不如往年大。据统计数据,本周初钢材社会库存为8885万吨,环比上升5.5%。螺纹钢社会库存为367万吨,环比上升9.4%;热轧卷板社会库存为187万吨,环比上升3.9%。冬储晚,主要是市场心态变得比较谨慎,毕竟前2年冬储之后的年后市场都迎来一波大跌,贸易商损失较大;冬储力度有限,则是由于为了达成一个对各自有利的价格,钢厂和贸易商正在激烈博弈,贸易商没有盲目为了冬储而冬储。其实对冬储与否,产生更多影响是对年后行情的博弈,而博弈最终是否胜利,关键要看3月至4月份下游需求释放情况。截止目前来看,由于冬储极为有限,节后供应预计将减少,对春节后价格具备较强支撑。


     近日,宝武钢铁对2019年2、3月份订货价格稳中有涨,同时沙钢最新一期建材价格也是以稳为主。这反映出,当前厂内库存继续下降,并且12月份产量呈现回落趋势,因此钢厂挺价意愿较强;另外,考虑到春节前后,终端用户订货天数减少,因此价格变化受时间的限制将显得比较有限,平盘有利于市场以稳过渡。但从钢贸商的角度来看,按照现有的价格水平,商家并不急于补库。除此之外,从已经出台的部分钢厂冬储政策来看,没有多少价格优势,所以此时冬储对商家来说时机尚未成熟。截止目前,主要城市螺纹钢库存量连续5周回升,不过上升趋势都相对缓慢,这与去年同期相比,增幅是明显下降。所以,短期来看,钢厂与钢贸商的博弈仍处于一个相持期,考虑到春节临近,市场有价无市局面还将进一步凸显,预计国内钢市整体窄幅震荡的可能性较大。


     今年是新中国成立70周年,是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年,国家将在减税降费、基础设施领域补短板、纾困民营企业等诸多方面加大政策力度,促实体经济发展,为经济增长托底,因此,今年我国经济稳中向好的发展态势不会改变,这也将支撑钢市的乐观预期。但是,在全球经济同步放缓的背景下,外部环境更加严峻复杂,面临的挑战也不容小觑,特别是中美贸易战,仍将是最主要的不确定、不稳定因素,这也预示着市场依然存在较多变数。就目前来看,预计房地产、汽车等行业的用钢需求将出现减弱,而基建投资仍将发挥刚需效应。近几个月,国家发改委在交通、民生等领域批复的基础设施建设项目达数千亿元。日前公布的2018年12月非制造业PMI数据也显示,建筑业PMI大幅回升3.3个百分点至62.6%。另外,全国人大常委会第七次会议决定,在2019年3月全国人大批准当年地方政府债务限额之前,授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元。其目的之一,也是为了保障基建投资资金及时到位,推进重大项目的建设步伐。可以说,基建领域投资仍将是今年拉动钢材需求的实力担当。


     关于冬储的问题,目前价格虽然震荡但价格相对市场的预期而言依然偏高,故观望的情绪较重。今年是否冬储,我认为首先主要取决于钢厂给的冬储政策如何;其次建议尽量少冬储甚至不冬储。原因有两点:一是假如冬储后价格上涨,但年后库存很高,获利资源会形成抢跑,导致价格下跌形成很大的风险;二是年后市场遍地都是资源,哪里拿不到货呢?特别是做工程配送的公司。对于签了年度协议量的一级代理商,必须冬储的,我们建议要在1905合约上做卖套保对冲。2018年12月上旬吉文就一直强调12月下旬是套保的时间窗口,3500是套保的价格窗口,从近几周的期货运行情况看策略无疑是正确的。昨日(2019年1月2日)央行调整普惠金融定向降准考核标准,进一步缓解小微企业融资难融资贵的问题,对期货市场形成一个短期利好,1905螺纹钢期货价格出现上涨收复3400,吉文认为只是一个短期应急反应,后面还要走出下跌行情。今日现货不少地区继续震荡下跌,释放谨慎的预期,已经说明了问题可见一斑。


     据中钢协统计,11月重点钢铁企业销售钢材4751.07万吨,比去年同期增加82.38万吨,上升1.76%;截止11月,本年累计销售钢材54503.70万吨,累计比去年同期增加1189.36万吨,上升2.23%。其中,销售长材2282.02万吨,比去年同期增加89.93万吨,上升4.10%;截止11月,本年累计销售长材25318.11万吨,累计比去年同期增加1507.35万吨,上升6.33%;销售板带材2336.00万吨,比去年同期增加9.98万吨,上升0.43%;截止11月,本年累计销售板带材27557.02万吨,累计比去年同期减少379.10万吨,下降1.36%。需要注意的背景是,11月正是钢价大幅下跌的阶段,钢材尤其是长材销售保持稳步增长,说明当时市场对钢价底部并不过分悲观,但这也意味着供求增加令近期钢价调整压力加重;此外,钢企销售保持通畅,是环保不再一刀切后供给旺盛的表现,意味着贸易商采购通道顺畅,冬储必要性降低,今年冬储规模可能要较去年要小,也来得要晚。


     国家统计局今日公布数据显示,11月份,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为6373万吨、7762万吨和9424万吨,分别同比增长9.9%、10.8%和11.3%。1-11月累计,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为70785万吨、85737万吨和101292万吨,分别同比增长2.4%、6.7%和8.3%。目前来看,市场商家对于今年冬储普遍持谨慎态度,一方面,全国粗钢产量同比持续走高,尤其是在今年秋冬季环保限产不及预期的情况下,市场担心后期供给压力逐步增加;另一方面,截止今日,全国重点城市三级螺纹钢均价仍在4000元以上,其中上海市场位于3900元左右水平,这并不是冬储价位的明智之选。因此,如果钢价相对合理回归,或是雾霾天气导致限产从严,市场冬储热情才有望被激发,现阶段来看,预计钢贸商选择继续观望的可能性较大。


     前段时间,由于中美贸易摩擦形势复杂,导致钢材期货以及现货市场扰动不断,市场情绪飘忽。随着中美元首会晤达成共识,贸易战缓和,市场心态有所提振,价格一度出现反弹。不过,毕竟贸易战只是暂时休战,而不是停战,所以后期仍存在较多的不确定性,故市场热情也很快消退。另外,由于今年的冬季限产不再搞“一刀切”,改为差别化分类限产,而现在达到环保低排放标准的钢厂已经越来越多,所以在没有突发性的强制性限产要求,同时又仍有一定盈利空间的情况下,钢厂减产的动力似乎并不强,所以产量高企预期不改。问题是目前处在寒冬来临的背景下,大范围的降雪降温,下游需求明显减弱,使得淡季效应进一步凸显。还有一点需要关注的是,宝钢今天出台的明年元月份价格政策,所有品种下调幅度在200-300元/吨。因此来看,短期市场利好不足,供需矛盾有待改善,预计谨慎心态仍占主导,近期走势依然偏空。



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