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     国家统计局今日公布数据显示,11月份,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为6373万吨、7762万吨和9424万吨,分别同比增长9.9%、10.8%和11.3%。1-11月累计,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为70785万吨、85737万吨和101292万吨,分别同比增长2.4%、6.7%和8.3%。目前来看,市场商家对于今年冬储普遍持谨慎态度,一方面,全国粗钢产量同比持续走高,尤其是在今年秋冬季环保限产不及预期的情况下,市场担心后期供给压力逐步增加;另一方面,截止今日,全国重点城市三级螺纹钢均价仍在4000元以上,其中上海市场位于3900元左右水平,这并不是冬储价位的明智之选。因此,如果钢价相对合理回归,或是雾霾天气导致限产从严,市场冬储热情才有望被激发,现阶段来看,预计钢贸商选择继续观望的可能性较大。


     前段时间,由于中美贸易摩擦形势复杂,导致钢材期货以及现货市场扰动不断,市场情绪飘忽。随着中美元首会晤达成共识,贸易战缓和,市场心态有所提振,价格一度出现反弹。不过,毕竟贸易战只是暂时休战,而不是停战,所以后期仍存在较多的不确定性,故市场热情也很快消退。另外,由于今年的冬季限产不再搞“一刀切”,改为差别化分类限产,而现在达到环保低排放标准的钢厂已经越来越多,所以在没有突发性的强制性限产要求,同时又仍有一定盈利空间的情况下,钢厂减产的动力似乎并不强,所以产量高企预期不改。问题是目前处在寒冬来临的背景下,大范围的降雪降温,下游需求明显减弱,使得淡季效应进一步凸显。还有一点需要关注的是,宝钢今天出台的明年元月份价格政策,所有品种下调幅度在200-300元/吨。因此来看,短期市场利好不足,供需矛盾有待改善,预计谨慎心态仍占主导,近期走势依然偏空。




     近期期钢、现货、原材料多方轮动,跌出一个又一个小高潮,虽然社会库存并不可谓大,甚至部分品种更继续低位回落,但却难挡贸易商恐慌杀跌出逃,高潮时单日一两百的跌幅并不鲜见,截止目前来看,距今年高点,部分城市市场价格吨跌幅少则有六七百,多者已经近千,钢材市场产量高、价格高、利润高的“三高”行情快速退潮。而尽管有哀鸿之意,但不得不说市场风险亦得到明显释放,另外市场库存低,负累轻,风向改变之后,后续市场情绪转变或许也并不需要太多时间;同时钢厂进入年终集中检修季,产能释放受到遏制,也能一定缓解近期钢厂库存增长带来的负面影响,钢厂方面也就有更多理由令厂价止跌;再者,价格回落之后,市场冬储热情或也会高于去年;凡此种种,未来一段市场,市场或仍不乐观,但如之前般无序杀跌情况或不会再出现。


     短短几个工作日,唐山钢坯下跌270元/吨,上海螺纹钢下跌420元/吨,天津螺纹钢下跌300元/吨,期货市场螺纹钢更是大幅跳水,近期钢价跌势凶猛。沙钢于11月21日对11月下旬建材价格进行调整,对螺纹钢价格下调180元/吨,现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4600元/吨;河北钢铁集团也在11月21日出台2018年11月下旬建筑钢材指导政策,对螺纹钢价格下调90-310元/吨:现HRB400E材质Φ22mm三级螺纹钢指导价格为4400元/吨(下调200元/吨),HRB400E材质Φ16mm三级螺纹钢指导价格为4530元/吨(下调200元/吨),25mm三级螺纹钢指导价格为4530元/吨(下调150元/吨),可以看到新一期钢厂价格政策纷纷调降。但是,对比杭州与河北地区现货价格后发现,调降后的钢厂价格相对市场价格而言依然倒挂明显,后续钢厂价格迫降压力依然较大,贸易商所面临的困局依然明显。故而,对近期趋势而言,仍建议多加观望,暂勿匆忙入市。


     近期来看,国内黑色系商品期货全线下跌,期货现货基差持续深贴水,拖累国内现货价格出现明显回调;而期货和现货基差较大以及远月合约深度贴水,显示市场对钢材预期价格持谨慎态度。未来,北方冷空气活动变得更加频繁,东北地区已经进入大范围降雪过程,包括江南大部在内多地最低气温都下降到个位数。目前,北方地区户外工地已经陆续进入冬休期,商家成交状况并不理想。另外北方陆续停工或导致北材资源加快南下步伐,后期投放南方市场的资源增加,或对钢价造成负面冲击。进入11月,多重利空来袭,使得短期国内钢市仍将面临调整压力。不过,鉴于环保限产政策并没有实质放松,并且社会库存依然相对偏低,特别是螺纹钢库存处于下降态势,这些利好因素或将遏制现货市场出现持续大幅下滑。


     最近,地方经济三季报陆续公布,从各地数据来看,多省前三季度交通基建投资步伐加快。这主要是因为基础设施作为全国性的短板,是国家投入的重点领域,也是各地稳增长的重要抓手。还有,近日多个部委密集发声,地方也迅速跟进,新一轮纾困民企政策将进入集中加码期,更多积极举措或将出台。另外,在第二批中央生态环保督察“回头看”全面启动,以及重污染天气带来压力的背景下,各地对错峰限产普遍比较重视,加大执行力度。这些因素都将强化钢市利好预期,对价格形成底部支撑。不过,后天就是二十四节气中的立冬,意味着今年的冬天已经到了,据天气预报,一轮超强冷空气来袭,近几日多地降温幅度将达10℃左右,大半个中国气温将创新低。在这种情况下,北方尤其是东北一带的户外施工将面临停工,因此北材南下对南方市场的压力将逐渐增强,后期对其进展需要加以关注。   


     统计局最新数据显示,10月官方制造业PMI50.2%,环比回落0.6个百分点,其中新订单指数为50.8%,比上月回落1.2个百分,反映出需求放缓。从钢铁行业看,钢材现货价格保持两个季度的上涨,普通长材价格稳居4700元/吨以上的高位,而螺纹钢期货1901在4150-4200之间犹豫,现货大幅升水继续上涨乏力,期货大幅贴水难以突破上行。吉文认为,虽然当前市场库存量不大,供需矛盾不突出,但在金融属性极强的背景下,如果期货价格难以修复贴水,现货价格下跌是迟早的事。而前三季度钢铁行业利润已经超过工业企业的平均利润率,钢价向建筑、工业传导形成的成本压力比较大,故市场矛盾在堆积。当前,钢价已经形成击鼓传花的游戏,只是谁接最后一棒的问题。




     在连续多日上涨之后,钢价在19日上午出现了一定调整与观望,但是笔者对后期钢价走势的看法依然相对积极。近段时间央行、财政部、证监会等宏观经济部委密集发声回应经济热点,释放明确政策信号,稳定市场预期。同时,降准释放流动性、更大规模减税、体制机制促消费等一揽子重磅政策正在陆续推出并落地。专家表示,宏观政策工具箱仍有空间,预计在四季度多项稳增长促改革的举措将密集发力。笔者认为四季度稳增长的力量很强大,尤其是在中美多层次关系出现剧烈变化,国内经济频频稳增长的风向之下,越往后投资越发力可能会越突出。在钢价运行大方向的取舍过程中,政策指向的作用可能比其他面占比更重,故而,对于后期钢价走势,笔者认为高位运行的趋势难以轻易改变。

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