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中金黄金子公司湖北三鑫（51%）拟投资4.23亿元新增井下生产能力1200t/d，综合生产能力达到3000t/d，基建期2.5年；孙公司江西三和拟投资8281万元新建尾矿库，并对原有冶炼厂进行技改，基建期12个月。
主要观点：
1、湖北三鑫1200t/d改扩建达产后为中金黄金新增EPS0.042元：
按近三年的平均销售价格预测金铜精矿含金金价200元/g，金铜精矿含铜价格40000元/t，铁精矿价格650元/t，硫精矿价格300元/t计，湖北三鑫实施采选改扩建工程达产后年销售收入8.62亿，年利润总额3.86亿元，年税后利润2.90亿元；其中扩建后年新增（井下生产能力1200t/d）销售收入4.01亿元，年增加利润总额2.19亿元，年税后利润增加1.64亿元。
中金黄金持有湖北三鑫51%股权，预计新增井下生产能力1200t/d的工程在2015年完全达产后将为中金黄金新增EPS0.042元。
2、江西三和新建接续尾矿库，保证生产持续进行：
江西三和原有尾矿库已经达到服务年限，为了维持生产需要，需新建接续尾矿库。建成达产后年销售收入新增2.28亿元，年新增利润总额1145.61万元、税后利润859.21万元。
3、本次投资利在长远，维持“买入”评级：
本次投资不会影响公司短期业绩，我们维持中金黄金2012/2013/2014年EPS1.15/1.29/1.53元的预测；但同时也说明了公司的长期扩张态势没有改变，我们仍然看好金价和和公司“内外兼修”式的扩张模式，维持“买入”评级。
风险提示：
1、矿产金产量低于预期；2、矿产金成本上升；3、金价风险。（广发证券）
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