镍品种：
12月25日沪镍(131110, 1490.00,
1.15%)主力合约2402开于129870元/吨，收于130980元/吨，较前一交易日收盘上涨0.22%，当日成交量为17.9万手，持仓量为9.0万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于130970元/吨，收于131110元/吨，较昨日午后收盘下跌0.10%。
昨日沪镍主力合约价格受不锈钢价格的明显抬升而小幅上涨，精炼镍贸易商多维持当前现货升水不变以促成交，不过实际成交仍然一般，目前仍以下游的刚需采购为主。昨日金川镍升水下降50元/吨至3700元/吨，进口镍升水上涨25元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-3000元/吨。昨日沪镍仓单增加6吨至10993吨，LME镍库存持平为56058吨。
■镍观点：
镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价继续下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。
镍策略：
中性。
■风险：
精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
12月25日不锈钢主力合约2402开于13950元/吨，收于14100元/吨，较前一交易日收盘上涨1.33%，当日成交量为219043手，持仓量为101536手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14060元/吨，收于14040元/吨，较昨日午后收盘下跌0.43%。
昨日不锈钢期货价格受印尼突发事件影响明显上行，现货价格亦小幅走升，近期盘面价格强势反弹，不锈钢多数厂家选择跟涨，下游接受乏力，当前多处于比价观望状态，实际成交一般。不锈钢现货升水小幅走弱，目前仍处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降170元/吨至-145元/吨，佛山市场不锈钢基差下降120元/吨至-145元/吨，SS期货仓单增加369吨至48910吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为910元/镍点。
■不锈钢观点：
304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，不过仍暂未脱离亏损状况。受成本支撑，外加消息面影响，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
■不锈钢策略：
中性。
■风险：
印尼政策变化。
