◆ 钢材：五大材去库放缓，远端需求走弱预期增强
【现货】
现货价格维持弱势，华东螺纹指导价-20至3150元每吨，实际成交价-20至3020元每吨。主力合约从5
月换到10月，期货升水现货73元，华东热卷-20至3240元每吨，主力合约贴水现货35元每吨。
【供给】
铁水产量延续上升，成品材产量高位运行，铁水+1.5万吨至240.22万吨。五大材产量环比-1.46至871万吨。螺纹钢产量+3.7万吨至232.4万吨，热卷产量-9.4万吨至313.3万吨。
【需求】
表需高点已经出现，一季度表需维持高位，但受加征关税预期，二季度需求有走弱预期。本期表需有所下降，出口维持高位，表需下降可能是价格急跌导致去库少原因。本期五大材表需增幅放缓，五大材表需+19万吨至900万吨。螺纹钢表需+3万吨至252.7万吨；热卷表需-17万吨至315.33万吨。
【库存】
本周去库幅度有所放缓，环比-29.5万吨至1660万吨；其中螺纹-20万吨至777.8万吨；热卷-2万吨至384.3 万吨。
【成本和利润】
焦炭第一轮调涨，钢厂利润有所收窄。高炉钢厂螺纹钢维持50元每吨利润，热卷维持100元每吨利润。电炉钢厂亏损。
【观点】
盘面维持偏弱走势，基差走强，近强远弱格局。产业端维持高产量、高表需和低库存格局，但需求环比有走弱预期。在中美贸易脱钩背景下，预计影响远端需求走弱。中期供需格局依然宽松，后期现实需求走弱如兑现，价格易跌难涨。临近5月交割，仓单压力抑制现货向上弹性。操作上，考虑中美关税博弈对盘面干扰较大，单边建议观望。关注国内宽松政策出台情况。材矿比处于低位，后期需求走弱将影响铁水环比下降，可关注参与次近月多材空矿套利。
