【现货】
现货价格跟随盘面走弱，华东螺纹指导价-20 至 3150 元每吨，实际成交价-20 至 3020 元每吨。主力合约从 5 月换到 10
月，期货升水现货 68 元，华东热卷维稳至 3230 元每吨，主力合约贴水现货 22 元每吨。
【供给】
本周产量增幅放缓，铁水+1 万吨至 238.4 万吨。五大材产量小幅增产，环比+4 万吨至 869.5 万吨。螺纹钢产量+1.2
万吨至 227.4 万吨，热卷产量+0.42 万吨至 324.75 万吨。考虑 24 年产量高点（铁水 240万
吨，废钢日耗 56 万吨），当前产量接近去年高点，已经高于去年均值水平，预计钢厂进一步增产空间不大。
【需求】
中美关税主导盘面情绪，中国和美国加征关税落地时间是北京时间 4 月 10
号，预计这几天关税博弈主导盘面波动。近期螺纹表需趋平走势，螺纹需求同比下降的概率较大；而热卷表需继续走高；卷和螺纹需求分化。本期五大材表需增幅放缓，五大材表需+12.8
万吨至 920 万吨。螺纹钢表需+2.33 万吨至 245.3万吨；热卷表需+8 万吨至 338.7
万吨。虽然卷需求较好，但周度钢材出口数据环比走弱，远端出口走弱预期依然在，影响卷需求预期走弱。
【库存】
本周去库幅度有所增加，环比-50 万吨至 1737 万吨；其中螺纹-18 万吨至 819 万吨；热卷-14 万吨至396
万吨。上周受供应集中释放影响，去库放缓；本周产量增幅放缓，去库有所恢复。
【成本和利润】
焦炭第一轮调涨，钢厂利润预计迅速收窄。高炉钢厂螺纹钢维持 50-100 元利润，热卷保持 100-150 元利润。电炉钢厂亏损。
【观点】
昨日黑色盘面企稳迹象，晚上特朗普对不反制的国家实施 90
天关税暂停，外盘企稳反弹。产业面，周三机构数据显示钢材维持去库，表需维持高位。钢材目前维持低库存，高产量，高表需，但需求环比有走弱预期，短期在产业矛盾不大情况下，市场情绪冲击价格下跌后，或有向上修复走势。近期中美关税预期依然对盘面干扰尚未结束。操作上，空单可止盈离场。材矿比处于低位，价格反弹过程中，材矿比会收缩。考虑钢材表需见顶，后期需求如果走弱将影响铁水环比下降，可关注参与多材空矿套利。
